国君策略：市场底部指数函数 年前逢低布局静待新春

步西移动是更进一步的产品的架构冲突，一方面本国货币政策12翌年议息小组新时期拘押强烈保守派信号，缩表调子超强的产品在短期内，本周本国货币政策多位高官亦之后放鹰，受此阻碍10年期美债债券加速上行。在的产品本就对欧洲各国年初宽度本国货币在短期内贯穿相符的另行的，海岸边外西移动对的产品持续性在短期内造就的阻碍被乘数放大。另一方面地产商信用可能会性最致命总能仍未以前，年初房企海岸边欠债大规模终止将进一步加深可能会性，变换奥密克戎加深欧洲各国疫情管理制度担忧使分母端可能会性偏爱仍处打击状态。此外12翌年里央经济社会活动小组会议后稍稍激增在短期内对的产品可能会性偏爱的依靠亦逐步强化，意味着其更多是持续性阻碍。2）但的产品北行有中旬：意味着的产品人满为患度较很低→引发摇动可能会性较很低→的产品北行有中旬，与2021年2翌年的衍生品不具有相比较。未来发展元旦后，以海岸边外持续性可能会性为架构的更进一步状况将逐步脚踏与排泄，同时随着省级党政机关换届的陆续未完成，稍稍激增政策将持续推进与发力，的产品未来将会逐步回温。先导来看，年从前逢很低骨架设计，争取时间里秋节。

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意味着实质上的产品行驶的两个架构冲突

意味着实质上的产品行驶的两个架构冲突：1）欧洲各国持续性在短期内逐步贯穿相符，但海岸边外持续性在短期内仍将持续高振荡，成为阻碍的产品行驶调子的重要状况。从乘数变化上来看，意味着的产品对欧洲各国持续性在短期内较为相符，尽管在明确操作上仍有一定对立，但对宽度本国货币调子不遗对立。明确来看2022年年初在地区性年资金面担忧、稍稍激增担忧以及地产商可能会性等多状况的阻碍下，最终降准1-2次均遗可能会，同时调降MLF债券终端亦在年初。但海岸边外持续性在短期内仍将持续所处高振荡里，将成为阻碍的产品行驶调子的重要状况。12翌年本国货币政策转鹰阻碍后全球基本权利的产品振荡加深，本周一鲍威尔回应本国货币政策采取措施发挥作用亦然常化“这是一条东端亦然常的光阴高架桥”后的产品相当程度回暖，但随后多位本国货币政策高官持续放鹰，全球基本权利的产品再现微调。紧接看，基本工资上扬环比减缓、供不应链问题西移动下3翌年议息小组会议从前物价上涨担忧仍大，海岸边外持续性在短期内仍处不稍稍定状态之里。2）地产商信用可能会性最致命总能未过，年初海岸边欠债大规模终止下将面对着严峻考验。1翌年以来地产商暴雷、停工频现，本周地产商链领跌全的产品，亦说明了的产品对地产商可能会性仍遗担忧。紧接看年初房企欠债担保将迎来高峰，其里海岸边欠债终止192.5亿美元进一步加深可能会性。地产商可能会性后续的演绎借助于，亦将成为的产品连续性行驶调子与骨架发挥的重要阻碍状况。

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格调转换，水往很低流

格调转换，水往很低流。1）短期来看，的产品亦然减缓高很低转换。更进一步的产品的持续性衍生品已随之发挥借助于高很低转换相似性，1翌年初至今很低市净率股票价格与很低净值股票价格分别据统计上扬1.76%与1.26%，而相不应高市净率股票价格与高净值股票价格分别据统计大跌-8.16%与-6.81%。意味着海岸边外持续性输面在短期内阻碍变换可能会性偏爱很高点，我们确信的产品格调将减缓向很低作价格调转换。2）里期视角下，亦不应明白基本面优化下的作价修整侧向。进一步从里期的阶数来看，2022年随着营业收入贡献的强化，的产品的超强额营业收入亦更多将缺少于作价修整。同时受制于宽度松在短期内时间与空间内的局限性使得作价端不具备全面挤压的坚实，我们更不应看做具备作价修整的侧向，而基本面的亦然反馈机制将进一步不得不作价修整的最大值。

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行业配备：沿很低作价侧向，明白消费品与交通运输

行业配备：沿很低作价侧向，明白消费品与交通运输。牵动注资重点由高激增向很低作价转换，按照稍稍激增的发力次序，变换悲观在短期内的修亦然幅度，延揽：1）消费品：减缓推手在短期内下方，延揽业绩有依靠且输面在短期内凸显的家禽（温氏股份）、其产品、器具以及社服/旅游观光、白酒（五粮液）等侧向；2）交通运输：交通运输注资优化，助力“兴交通运输”未来超强在短期内，延揽建材、塔楼、供电条线路等侧向；3）金融业：券商（里信证券）、银行（宁波银行）；4）消费品自由电子（立讯精密/歌尔股份）。

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五维数据全景图

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