【光大多国TMT】ASMPT（0522.HK）4Q22业绩点评

报告歌名：《4Q22获利增长超预期，但现阶段的公司营业收入仍将承压——ASMPT（0522.HK）2022年四季度营业收入点评》

报告发布日期：2023年3同月2日

高管：借给天姿（执业证书编号：S0930517040002）

联系人：张可

流血事件：的公司发布4Q22营业收入，收益5.53亿美金互换43.3亿，环比下跌4.8%，但超出年末指引线路4.55-5.25亿美金下限，主要得益于的公司SMT业务范围在车也和轻工业上的劣势。矽解决办法业务范围发挥作用收益2.41亿美金，环比下跌14%，主要由于固晶等取向仪器和CIS仪器需求量持续乏善可陈；SMT业务范围发挥作用收益3.13亿美金，环比增长4.3%，主要受到车也和轻工业应用上都的需求量推动。受益于车也和AP终端设备零售商的收益占总比增加、以及产品组合的优化，的公司毛通货膨胀率从3Q22的40.9%增加至41.4%。的公司发挥作用普贤利润2.67亿，环比下跌57%，互换普贤通货膨胀率6.2%，主要是由于兑换外汇伤亡将近2亿。

受矽南行周期冲击，4Q22的公司自订交付比率下跌，预定1Q23收益继续环比下跌：在三角洲需求量乏善可陈的背景下，零售商扩产更加谨慎，4Q22的公司整体业务范围自订交付3.98亿美金，环比下跌14%，其中矽业务范围交付环比下跌24%，主要由于传统观念填充业务范围陷于周期性回落；SMT业务范围自订交付环比下跌7%，平庸优于矽业务范围，主要是受到轻工业和车也业务范围的液压，SMT业务范围中来自轻工业和车也应用的获利占总比将近了50%。4Q22 BB ratio从3Q22的0.8进一步下跌至0.72，互换未完成交付比率环比下跌20%至11.5亿美金，同时受到清明节冲击，的公司指引1Q23收益线路4.55-5.25亿美金，互换环比总量线路为[-18%，-5%]。

现阶段的公司营业收入无论如何承压，等待前期矽餐饮业持续发展：短期来看，由于消费行为者、通讯及电脑终端设备零售商的需求量无论如何乏善可陈，我们预定的公司营业收入无论如何承压，迄今为止主要由先进填充、车也和轻工业相关业务范围液压，三项业务范围总共占总2022年的公司自订交付总额将近60%。的公司预定1Q23自订交付环比增加10%-20%主要是由于季节性因素冲击，而的公司前期交付的持续修缮仍有待于APP、PC等领域的需求量攀升。伴随三角洲去库存结束和需求量优化，的公司认为矽餐饮业将于2H23开始持续发展，的公司矽业务范围未来会从正因如此反弹。

收益预测、总价与打分：考虑到现阶段三角洲消费行为、通信和PC仪器需求量无论如何乏善可陈，的公司传统观念填充、CIS业务范围仍将受到冲击，确保的公司23-24年普贤利润预测23.77/24.45亿，互换同比总量分别为-9.3%/+2.9%。考虑到的公司迄今为止总价已受制于较低位置（23年13x PE），不具一定的必需边际，且的公司作为餐饮业龙头，产品线在同业中最为丰富，前期若矽大环境度持续发展，的公司营业收入未来会从正因如此反弹，确保“入股”打分。

不确定性提示：矽餐饮业踏入南行周期；先进填充、mini LED渗透不及预期；零售商拓展不及预期

免责道歉信

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