国金连续性赵伟：美国经济数据“造假”了吗？

DP环比折年增长速度造改稍微与历史文化之外多达值大体应有，更高于禽流感与金融困境时期。

月内宾夕法尼亚州非农偏更高收入及岗位填补空缺图表的造正对GDP的制约更为更高，整年平之外仅为0.4个BP。参考达拉斯联储GDPNow的估计，月内非农偏更高收入由此可知平之外拉出GDP增长速度4.1个BP，终多达值平之外拉出GDP增长速度3.7个BP，二者区别仅为0.4个BP。岗位填补空缺图表由此可知整年平之外拖垮GDP增长速度0.2个BP，图表造正对GDP增长速度的制约比方说更为更高。

但四季度或不存在旱季原因阻碍，工商业增长速度不存在时是旱季回落可能会。工商业增长速度的造改也备受旱季原因的制约。商品分之二GDP经济总量最更高，商品的旱季更高点一般为12同年份，备受其制约，宾夕法尼亚州GDP增长速度十分一定此前偏更高后更高。但禽流感后，宾夕法尼亚州商品的旱季特性显现出来转变，三季度（尤其是9同年）商品更为容易有时是旱季乏善可陈，四季度商品的旱季乏善可陈更为弱，这使得月内三季度GDP增长速度更为可圈可点，但也使四季度工商业增长速度测出或更为偏更高。

经过研究成果，本文推测：

（1）月内以来，宾夕法尼亚州工商业图表多次造正造成了市场需求的少见关切。追加非农偏更高收入图表年以前以来下造多更高达8次，其中6同年份下造更高达10500人，下造多达目更高达由此可知的50%，截至11同年已上半年下造42500人，分之二整年追加非农偏更高收入人多达的14%。岗位填补空缺多达比方说多次下造，截至9同年已上半年下造64500人，6同年下造时是40500人。

（2）宾夕法尼亚州GDP图表的造正比方说造成市场需求争辩。宾夕法尼亚州此前三季度GDP环比折年增长速度上半年上造1.1个点。一到三季度分别造正了1.1、-0.3、0.3个往年。拥有者商品增长速度上半年下造1.1个点，二季度下造稍微最大。拥有者投资增长速度上造颇为多达值得注意，此前三季度已上半年上造5.1个点，拟于上造多达值远超3.5个点。

（3）总和考察调谐所部增大是月内工商业图表重复造正的主因。宾夕法尼亚州失业所部、非农偏更高收入、通涨、商品等主要衡量之外缺少总和局考察的简报结果。禽流感后，考察调谐所部少见上升，岗位填补空缺清查调谐所部由禽流感此前的58%逐至32%，商品者额度清查调谐所部由禽流感此前的55%逐至月内的41%，比对存量增大使得图表比较反为定性变坏。

（4）调谐所部上升由来禽流感后远程办公地等原因，在短期内或自知有多达值得注意改善。禽流感后，远程办公地开始广为流传，居民深居简出兼职分之一更高企，跨国企业等机构清查的调谐所部上升速度更为太快。2023年，现场办公地分之一虽有所接下来上升，但仍有40%的职员为混杂办公地、35%为远程办公地。长期来看，对恶意的看重、对澳大利亚政府部门MLT-回落，使得总和考察拖延一段时间所部在短期内自知有多达值得注意改善。

（5）但终多达值的调谐所部仍更为更高由此可知，反为定性较更高。偏更高收入、通涨、岗位填补空缺等图表的由此可知和终多达值的调谐所部十分相同，终多达值考察调谐一段时间更为充沛，调谐所部较更高。以岗位填补空缺图表为例，由此可知调谐所部仅为77%，税款有效期为11-17个兼职日；终多达值税款有效期更高达45天，因而调谐所部较更高，月内9同年已接下来上升至84%，与禽流感此前相似。市场需求可合适减低对终多达值的曝光所部。

（6）实质性与历史文化对比可推测，月内宾夕法尼亚州工商业衡量造正稍微十分大。非农偏更高收入图表造正的稍微更高于禽流感及欧债困境期间，以2021年为例，宾夕法尼亚州非农图表单同年最更高上造更高达194500人，2020年4同年下造则更高达65500人，之外远更为更高月内造正稍微。月内GDP环比折年增长速度造改稍微与历史文化之外多达值大体应有，比方说更高于禽流感与金融困境时期。

（7）月内宾夕法尼亚州非农偏更高收入及岗位填补空缺图表的造正对GDP的制约更为更高，整年制约仅为0.4个BP。参考达拉斯联储GDPNow的建模，以由此可知计算，非农偏更高收入拉出GDP增长速度4.1个BP，以终多达值计算则为3.7个BP，二者区别仅为0.4个BP。岗位填补空缺图表由此可知整年平之外拖垮GDP增长速度0.2个BP，图表造正对GDP增长速度的制约比方说更为更高。

（8）但四季度或不存在旱季原因阻碍，工商业增长速度不存在下造可能会。工商业增长速度的造改也备受旱季原因的制约。备受商品制约，宾夕法尼亚州GDP增长速度十分一定此前偏更高后更高。但禽流感后，宾夕法尼亚州商品的旱季显现出来转变，三季度（尤其是9同年）商品更为容易有时是旱季乏善可陈，四季度商品的旱季乏善可陈更为弱，这使得月内三季度GDP增长速度更为可圈可点，但也使四季度工商业增长速度测出或更为偏更高。

风险提示

1、 俄乌一战接下来时长时是意味著。俄乌僵持接踵而来保存实力，美欧对俄制裁力度只增可见一斑，滞胀压力减缓累加下，货币政策考验接踵而来两自知境地。

2、 反为增长效用不及意味著。债务压制、项目质量等拖垮反为增长需要释放，收益过境在金融体系；禽流感重复时是意味著，实质性抑制项目全线贯通、生产娱乐活动等。

3、 禽流感重复。全国性禽流感重复，对项目全线贯通、方以商品等抑制加强；境外禽流感重复，导致世界各地工商业娱乐活动、尤其是新兴工商业体压制延续，装运替代衰减极太快。

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