生产成本端提振液化气震荡偏多 沥青裂解价差回落

研报下卷

【LPG】

路径：偏多

价位鲜为人知：均盘硫飙升，欧美国家民用气与醚后碳四涨价，炼油需求量缩减。

范式：

1、货币贬值飙升，成本尾端功不可没。欧美国家液化气商品量52.71万吨，环比缩减0.8%。内河储备171.36万吨，环比缩减13%。

2、随着下雪转暖，点火需求量平淡无奇。炼油需求量逐步改善，主要是烷基油茶与同分异构体设备投入使用改善。PDH获利修缮，投入使用64.71%， 环比缩减3.89%。

3、交接碰撞在技术上，基差虽较轻但锚定主导作用不明显。

风险上会：连续性状况影响

1.2.1 LPG：供给轴线

1.2.2 售价与牛市

【鹅卵石】

路径：偏多

价位鲜为人知：盘中石化售价飙升50-100元/吨，炼厂投入使用改善，储备累坎放缓。

范式：

1.货币贬值飙升，鹅卵石催化牛市回落。

2.欧美国家鹅卵石投入使用率47%，环比缩减2%，因华中鑫海炼油满负荷生产，带动产能缩减。4年初欧美国家鹅卵石原先排产294.4万吨，环比增 加10.6%。

3.去年假决定地方但政府专项国债3.8万亿元，拉动基建投资。本周社会制度坎储备共有138.5万吨，环比缩减0.4%。厂坎储备共有 95.9万吨，环比缩减2.4%，储备小幅降坎。济南衍生品3740元/吨（+30），随着下雪转暖，中下游需求量有望缩减。产品周度销售量 51.7万吨，环比缩减6.1%。

codice_：储备

风险上会：连续性状况影响

1.3.1 衍生品售价与投入使用率：济南衍生品3750，全国投入使用率47%

1.3.2 鹅卵石获利与成品油催化：鹅卵石获利190靠近，汽柴油催化获利飙升

1.3.3 基差与牛市：济南基差走弱，催化牛市都将振动

1.3.4 鹅卵石储备：厂坎微去，社坎累坎，总储备飙升

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