华泰期货国债日报20220112：短期来作陡曲线为主

原标题：华泰期货国利息日报20220112：短期做陡曲线偏重于

市场需求总结：

额度市场需求，主要期内国利息额度1y、3y、5y、7y和10y大致相同2.19%、2.42%、2.62%、2.79%和2.8%，主要期内国利息利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y大致相同60.0bp、38.0bp、18.0bp、59.0bp和37.0bp,国利息额度西行偏重于,国利息利差某种程度缩小。主要期内国开利息额度1y、3y、5y、7y和10y大致相同2.28%、2.59%、2.79%、3.0%和3.08%，主要期内国开利息利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y大致相同80.0bp、49.0bp、29.0bp、72.0bp和41.0bp,国开利息额度西行偏重于,国开利息利差某种程度缩小。

资金市场需求，主要期内融资额度1d、7d、14d、21d和1m大致相同2.03%、2.18%、2.21%、2.48%和2.6%，主要期内融资利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d大致相同57.0bp、42.0bp、39.0bp、45.0bp和30.0bp,融资额度出站偏重于,融资利差某种程度延展。主要期内拆借额度1d、7d、14d、1m和3m大致相同1.98%、2.13%、2.03%、2.43%和2.5%，主要期内拆借利差3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d和1m-7d大致相同52.0bp、37.0bp、47.0bp、44.0bp和30.0bp,拆借额度出站偏重于,拆借利差某种程度延展。

期利息市场需求，TS、TF和T主力军到期的日涨跌幅大致相同0.03%、0.08%和0.11%，期利息上涨偏重于；4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T的日涨跌幅大致相同0.02元、0.02元和0.06元，期货隐含利差缩小；TS、TF和T主力军到期的净基差自变量大致相同0.0206元、-0.0003元和0.0181元,净基差多为恰巧。

行情未来：

中央银行需求上，央行零净投放，资金额度出站，某种程度保持长时间原素不变；期利息低开高走收红，中端额度西行幅度更大。受专项利息发售计划低于期望的影响，晚后半期利息拉升翻红，不过，在票据额度大幅松动的氛围下，市场需求对1月通货回暖仍不具备很高的期望。某种程度而言，我们处于窄货币、窄通货格局中，额度易偏震荡。短期看，降息降准期望犹在，窄通货能否顺利实现仍需进一步验证，额度西行动力或更强。期利息仍维持谨慎偏多的态度，但短期需持续性警惕国外流动性收紧和稳放缓政策陆续实施对利息市可能性偏好的压制。

期权方面，基差震荡，IRR仍为中性水平，恰巧套浮间很大；跨新品种若有出站近年来犹在，资金面维持适合于以及降准降息期望犹在，叠加窄通货期望短期升温，短期内陡峭化策略重新组合（多TS浮T）仍可转让。

可能性提示：流动性收紧；地产适度

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