穆迪：正荣解决所有短期到期利息的能力存在不确定性

看法网讯：2月21日，评级行政部门洛克将正荣地产跨国企业香港）有限子公司的子公司堂兄弟评级（CFR）从“B3”上调至“Caa2”，并将该子公司的见习无抵押评级从“Caa1”上调至“Caa3”。

洛克副总裁兼见习分析家Cedric Lai表示：“评级上调解读出正荣地产在向其见习永续企业股票持有人提出拟议同意敲定后违约金风险增加。此外，正荣地产在从前两个月向市场提供了不一致的债偿还计划，这引起了人们对子公司财务战略和风险管理的担忧……展望解读出，在投资者条件严峻的意味著，该子公司化解所有短期买断债的能力长期存在连续性”。

洛克预料，截至2021年6月底该子公司持有的现金（非限制性）为350亿元，连同其经营现金流将不足以实质上覆盖面积买断债，买断债还包括10亿美元离岸国债和21亿元在岸国债，上述国债将于2022年底买断或可回售。此外，该子公司对其合资企业的风险敞口高，这会限制其控制现金流的能力。

正荣地产的“Caa2”CFR解读了该子公司在未来12-18个月内流动性较弱，违约金风险较高，洛克预料在投资者条件紧张意味著，该子公司从东部和境外渠道筹集新近资金以满足其再投资者需求这一方面将面临艰难。

洛克还考虑了下列诱因：由统一董事长担任审计和薪酬委员会主席；关联交易系统和股息偿还水准低；其他根据香港联交所决定放任的内部治理结构和常规。然而，如果正荣地产缓解其投资者渠道并大幅减少再投资者风险，展望会恢复至稳定。

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