中会金：维持汇丰控股中会性评级 目标价57.22港元

早先金公布报告书称，维持怡和控股（00005）“早先性”评级，最大限度价57.22港元，完全相同15.5%的飙升空间。公司于6同月16日举办爱尔兰地区投资者交流会，介绍了在爱尔兰的最新经营情况及战略性规划。该行普遍认为本次交流会较以往战略性隐含最大的区别在于怡和爱尔兰针对激增提出异议了变得坚定而具体的最大限度和措施，如坚持不懈在房屋投资者、中央银行等销售业务信息技术提升占有率，将相互竞争扩展到至金融机构科技的企业。

早先金主要观点如下：

虽然亚洲不太可能是怡和激增的主战场，但怡和爱尔兰表现却是弱且同样长期存在激增充满信心。

交流会上，怡和爱尔兰CEO表示，怡和爱尔兰是怡和集团重要且大幅度激增的枢纽，2021年其调整后结算收入在集团早先分之一比24%，其早先财货管理及个人银行（WPB）分之一比31%、工商金融机构（CMB）分之一比43%。占有率方面，怡和爱尔兰活期存款15.6%，房屋投资者借款7.5%，信用卡10.4%，都应借款9.7%，都应存款12.9%，贸易应收账款融资27.4%。怡和爱尔兰也提出异议多项战略性规划：1）专注激增，坚持不懈在房屋投资者、无抵押借款、中央银行等多个信息技术实现份额提升；2）发挥创新网路优势，服务客户跨境所需；3）大规模数字化并精简销售业务；4）服务小区，希望客户向碳早先和过渡期。相比早先战略性隐含，怡和爱尔兰针对激增提出异议变得坚定而具体的最大限度和措施。

2021年ROTE大幅复原至13.5%，2022年该行持续关注不动产质量演变。

2021年怡和爱尔兰营收下同激增3%，其早先净利息收入下同激增2%，非息收入下同激增8%。净利息收入在低利所部环境下仍能保证激增主要充分利用WPB不动产负债表扩张良好，房屋投资者借款所需旺盛。非息收入的强势激增主要充分利用CMB早先资本市场之外的销售业务表现较佳。怡和表示当前都应及批发敞口逾期所部指标大多保证平稳，但同时认定经济充满信心具有较大的理论上，今后部分批发敞口不太可能会看到逾期所部的抬高，畜牧业、肉类、汽车等特定行业不太可能受到通胀影响，该行普遍认为需要密切联系关注通胀后续对于爱尔兰地区不动产质量的影响。

WPB更进一步扩展到中年客群，新新产品Global Money对标金融机构科技的企业。

目前，怡和WPB服务的客群相对富裕，怡和更进一步下沉扩展到中年客群，最大限度在早先长期将房屋投资者借款占有率提升至10%、buy-to-let份额提升至5%、财货管理不动产有所增加、first direct客户有所增加。怡和还推出Global Money新产品，与金融机构科技的企业对标，希望客户在亚洲地区以较低的花费支付、换汇、结算。CMB销售业务大力提升早先小的企业份额，创新网路协同效应显著。早先型的企业目前是怡和CMB销售业务激增新纪录的客群，怡和计划通过Kinetic等新产品进一步其余部分早先小的企业。

风险提醒：通胀压力造成不动产质量稍逊预期。

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