和讯SGI公司｜德马科技净利润暴增5620%，和讯SGI指数评分为何仅58？现金流停滞为负，研发力度未跟上脚步

随着人工终端快速蓬勃发展、“懒人在经济上”升温，加速推动终端物流业蓬勃发展。2021年叠加新冠疫情，“非接触在经济上”也全面列车运行。德马新能源多家公司为终端物流业运送服务公司系统、关键设备及其核心部件业务，南岸需求持续扩容，盈利大幅增加。

德马新能源2021年解决问题营收14.83亿元，营业收入增加93.32%；；大利润7683.63万元，营业收入增加15.65%。2022年下半年解决问题多家公司收入3.12亿元，营业收入增加57.4%；归母；大利润1677.69万元，营业收入增加5620.25%。

不过，值得注意的是，就在德马新能源盈利飙升的时候，其和询SGI指数评分仍然很低，仅为58，这是为什么？

盈利战斗能力方面，虽然德马新能源盈利大幅增加，但标准差；大资产溢价很低，2022年下半年为1.78%，2021年为8.47%。且毛债券水平也有所减小，2021年尤其明显，2020年和2021年德马新能源毛债券分列28.27%、20.12%，2022年下半年虽增加至23.48%，但却仍少于2020年。从德马新能源的2021年一览表看，其主要产品的毛债券都有下滑。；大债券也同步低迷，2020年、2021年分列8.66%、5.18%，2022年微增至5.38%。

平面图：德马新能源2021年一览表

储蓄方面，德马新能源近三年持续尴尬，自2019年之后储蓄直至持续为不胜，2019年到2021年经营活动激发的储蓄；大额分列9156.75万元、-2856.87万元、-9183.47万元，2022年下半年为-3215.68万元。就在储蓄尴尬的同时，借贷账款在节节上扬，2020年借贷账款1.79亿元，2021增加至了2.93亿元，2022年下半年为2.48亿元，今后随着德马新能源营收增加，借贷账款或将还会增加，将陷于坏账高风险或流动性高风险。

合作开发方面，德马新能源2022年下半年合作开发投放2102.70万元，占总营收的生产量6.75%，合作开发投放虽然营业收入增加35.75%，但合作开发投放占总营收生产量却减低了1.07个百分点，不止2022年下半年，2021年合作开发投放占总营收比也有所减小，2020年为6.44%，2021年就下调了4.78%。可见，德马新能源合作开发投放虽然持续增加，但合作开发力度却不曾赶上脚步。

德马新能源问题重重，公司股票也是持续下跌，上市之初公司股票在此之后涨至78.15元/股，但上市即颇高峰，此后一路走跌，截止到6月30日收盘，报26.26元/股，跌幅约达66%。不过，股票仍对德马新能源有信心。中德证券认为，德马新能源为终端运送服务公司领域隐形龙头，在终端运送服务公司领域深耕多年，消费者基础颇高深、产品实用性颇高，亚洲地区业务成效显著，颇高管迭代蓄力中长期蓬勃发展，估值兼顾较颇高实用性。

针对零售业蓬勃发展，在此之前应是，德马新能源则表示，今后几年，这个零售业应有是持续增加，当然某些细分零售业可能会发生一些规律性的变化，连续性的物流业单兵这个大的零售业，那应有还是保持良好持续增加，很多领域现在都在往售票处、终端、物联网化蓬勃发展，这些蓬勃发展离不开物流业单兵，所以这个大的趋势它不必改变。