西南证券：首予蒙牛乳业买入评定目标价42.52港元

发布时间：2025年10月17日 12:17

西南证券发布研究统计数据援引，首予蒙牛乳业（02319）“买入”评级，预计2022-24年EPS为1.45/1.65/1.86元，归母普贤利润将保持稳定13.6%的举例来说增长率。随着下游乳制品企业过后完成系列产品内部结构换装、产业竞争缓和、费用率下降，公司营收能力将过后大幅减低，目标价42.52港元。

统计数据中援引，公司普贤额度大幅减低逻辑学明确，2021年毛额度/普贤额度为36.7%/5.6%，在原奶定价大幅上涨的背景下普贤额度逆势大幅减低1pp，预计原奶定价短期将维持高位，同时高阿波系列产品占有比大幅减低、费用投入效率减低，毛销差、普贤额度将保持稳定稳中有升。长期看，原奶周期将逐步趋缓，随着下游乳企过后完成系列产品内部结构换装、产业竞争缓和及费用率下降，营收能力将过后大幅减低，双击微微值得期待。此外，通过系列产品+时尚品牌+渠道+奶源联合发力，发展潜力稳固，借助于2025年“再造一个蒙牛”目标可期。