之中金策略李求索：明年经济前低后高支撑资产价格 “周结轮”是配置关键 保增长下边际增配消费

陈同样的一段时期，这中的有不大的主因都是来自于外资对于迄今为止世界银行和净股票环境污染的推断，真是本年度上半年来看这样一来一本季净股票就是同样的，所以如期突显，在往年10年底底到本年度1、2年末的时候，突显就是这样一个较为好的净股票准确度。但是近期随着经济指标消失了之前很低后很低的迹象，一本季非金融67%，二本季非金融43%，三本季仍未回来由家升到了-5%，到四本季时，意味著是10%~20%的回来由家升，所以在这样一个经济指标之前很低后很低的严重影响下，这砖头对外资产品来说，价位上很难时会有毕竟多的支持。但是往年不一样，本年度的经济指标是之前很低后很低，但是对于往年来说，就是之前很低后很低，因为在本年度四本季时，单本季的非金融激增这样一来是近来八个本季以来跟世界银行是一样的，也意味著是较为惨不忍睹的本季，到了往年一本季时意味著略微有些回来由家升。按照我们迄今为止的估算，到了往年一本季时，非金融这块的激增意味著时会重上新返回来由家零附近，甚至有个位数激增，而且从经济指标上来说，二三四本季意味著是不间断修缮的长时间。所以这样一个之前很低后很低的节奏，我们确信对于股票价位，相对来说之下是对于往月底初股票价位在盈余不仅仅上多少还是有一定支持的，这跟本年度环境污染不一样。

另外一个就是来自于我们对于迄今为止商品价位的推断。为什么有很多人在恐怕东亚看不见消失类漏稀的环境污染？什么叫类漏稀？就是总称世界银行的经济指标开始难免减缓，但是物价以之前保持很低位的准确度，这叫要用类漏稀的环境污染，这却是从全球来看，东亚和旧金山迄今为止的环境污染不一样，对于漏和稀的关键问题来说，迄今为止旧金山不够多是在于稀的关键问题，就是旧金山CPI（价位净股票）以之前维持在一般来说较为很低位的长时间，包含先之前像旧金山总统拜登也谈到了这件公两件事。对于东亚来说，我们确信是反过来，在漏和稀的关键问题上，东亚不够多是恐怕漏。所以在这种不仅仅上，我们确信在迄今为止仍未尽意味著唤起一定世界银行阻碍、一定净股票阻碍剧中下，国策环境污染跟先之前相对来说意味著时会有一些储蓄上的推移，这种推移从迄今为止MLT-就仍未开始难免乏善可陈。怎么乏善可陈？我们在上公事隔时，有两个极为举足轻重的公事没人关切：1．刘克强总理在上公事隔时谈到“六稍稍”“六保”，这是有几周开始重弗“六稍稍”“六保”的术语；2．世界银行三本季货币执行报告中的，也不弗总闸门，也不弗水淹漫灌，对于稍稍激增这砖头附和有了比较明确的论述。所以这就仅仅我们确信在迄今为止的国策环境污染实质上，从从之前的MLT-往往年，相对来说之下是往往月底初看，我们确信国策顺时针储蓄上的适度，对于股票价位应还是尽意味著起到一定的支持。

我们之所以对往年是阴性不强致关键在于的看法，总的来说就是两个方面，一方面是本年度20%的盈余激增，但是净股票未乏善可陈，从之前的市值经过一年的优化，仍未到了近代自变量的长时间；另一方面是国策比较致关键在于的推移意味著在市值不仅仅上时会有一些支持，这是我们对于往年相对来说之下是往月底初股票效用、居住权类产品这砖头一般来说来说较为致关键在于的很举足轻重的主因。

刘求索：忘了到底败总的点评。对于迄今为止旧金山的加息，在2013、2014镇，2013年5年底很多公司主席开始弗Taper，2014年开始执行，到了2014镇，旧金山那边还有一次加息，从之前这个环境污染跟旧金山2013、2014年的环境污染较为像，一方面在年底时看着从之前Taper仍未开始有了，到往年上半镇，正处在一个落实的长时间。另外，大家对于加息这块有一些预估，2013、2014，全球产品的乏善可陈一方面美股本身关键问题不是不大，这两年美股乏善可陈却是都不错，一方面盈余不错，另一方面在有一定货币国策收紧预估剧中实质上，全球的主要货币对于美元开始产生了一个通货膨稀的预估，引致的结果是全球的资金来源开始回来由家流美股和美债，仅仅对于上新兴产品来说时会有一定阻碍，但是21世纪，相对来说之下是美股这边乏善可陈还是不错的。

先之前在2013、2014镇，尽意味著唤起来自于外部的环境污染对于A股产品是有一些严重影响的，移往到七年最后的从之前来看，对于A股产品应还是有些严重影响，但这个严重影响一般来说来说不是不大，而且有一些不仅仅在先之前的时候仍未突显过了，比如在此之后谈到Taper时，本年度月份开始到迄今为止仍未陆续要执行，在这种时候，却是仍未对于我们在本年度月份，相对来说之下是北向资金来源这砖头还是带来一些云系的，包含外资的风险不强好在本年度月份也带来一定严重影响。所以我们真是在迄今为止环境污染实质上，旧金山加息的预估对于东亚有一些严重影响，但是一方面这个严重影响在先之前的时候仍未难免突显，另一方面不够于是又进一步几周还是要看旧金山本身的世界银行环境污染的推移，于是又考虑加息预估这个不仅仅时会不时会也有一些跟从之前产品预估不毕竟一样的以之前。

刘求索：迄今为止看A股产品三大表现手法，一个是周期性，一个是能源持续发展，这意味著是到底败总一般来说较为大失所望的顺时针，一个是不强消费者新兴产业。这三个新兴产业，从我们自己的看上去来说，从之前产品环境污染很来得是一个不强能源持续发展的环境污染，本年度乏善可陈同样的都是上能源、能源硬体。我们真是往年不毕竟一样，往年不够可以关切一些储蓄上的推移，这个推移就是消费者的表现手法。从迄今为止环境污染上来说，本年度意味著是不强能源类、不强上能源的新兴产业，但是往年这个表现手法在消费者这砖头应还是有较为多的不强致关键在于的环境因素，主要是两个顺时针：

顺时针一，本年度月份，相对来说之下是7年末最后，世界银行下行的剧中实质上消费者的数据是很低的，这种较为差的消费者数据意味著时会往年相对来说之下往年月份，为迄今为止的消费者的公司弗供一般来说很低的可有。

顺时针二，如果在往年相对来说之下上半年时，意味著时会有一些国策应对的话，不管是国策的顺时针在哪中的，如果是消费者起不来的话，世界银行的环境污染这样一来一般来说紧缩。

所以在往年保本激增剧中下，消费者这砖头大自变量也时会受到一些国策的支持。所以我们看上去消费者的表现手法一方面时会有一个盈余预估的抬升，另一方面在国策不仅仅上意味著也时会产生对于市值有一些扩展到。所以示范来看，我们真是在迄今为止三个顺时针中的，从增量的出发点，消费者是没人关切的一个一维，这是我们在迄今为止来说装配的主要基本概念，就是在迄今为止MLT-上，往不够于是又进一步3~6个年底看，我们自己信息化装配的新兴产业似乎还有不少是能源持续发展的新兴产业，比如上能源、电子能源硬体、晶圆、医药，但是储蓄上我们正在决定去减小对于消费者类克拉通的装配，但与此同时，决定要缩减对于干流周期性类克拉通的装配，这个我们确信应是往年大家没人回避的一个顺时针。

刘求索：我们对于往年股票装配的URL，说出来大家别笑，我真是URL是“周结轮”。什么意思？

周是同义周期性性环境因素的推移，我们在往年还是要关切世界银行和国策储蓄上的优化，在本年度就很来得，本年度在上半年的时候是激增和国策的一进一退，一本季时世界银行不错，但是国策开始收缩，所以我们在本年度2年末时，股市乏善可陈得一般般，但是到了本年度月份，这个环境污染仍未推移了，世界银行预估下行，国策预估开始看似松，但是转松的关键在于度在迄今为止来看还不是特别够，所以在这种环境污染实质上，产品难免企稍稍，但是企稍稍的曲率半径较为受限制。往年是什么样的环境污染呢？至少在往月底初应是从之前对于周期性性世界银行激增于是又进一步唤起下行的阻碍，而国策环境污染上意味著时会于是又进一步加大恰当的关键在于度。如果按照这个不仅仅来说，往月底初剧中墙对于股票价位、对于装配就极为举足轻重，所以从之前对于“周”是总称第一个大家要关切的剧中墙。

结是往年还要关切不相关的机时会，消费者和能源都是总称上新兴新兴产业中的两个极为好的金融业顺时针，迄今为止东亚的消费者升级和新兴产业升级，在往年应还是去信息化关切的两个大的顺时针上的显然。

轮是同义大类股票装配的轮动，往年股票装配不是其本质的，相对来说之下是对于居住权类股票，从之前我们对于股票装配的决定是不够于是又进一步3~6个年底，股票类股票意味著时会好于债券，时会好于商品，但是于是又过3~6个年底最后，意味著在这个顺时针上时会暴发一些储蓄上的优化，这种优化也时会基于我们对于不够于是又进一步几周的激增和国策储蓄顺时针上的推断。

所以“周结轮”三个字应是往年大类股票装配信息化可以关切的新兴产业。

每一次看一看刘总的选项，选项的是A50和双创两个净股票，分享一下选项这两个净股票的主因。

刘求索：首先说是一下A50净股票，为什么选项A50净股票呢？却是牵涉到一个很有意思的关键问题，在只不过几年我跟很多外资在交流时，平常时会说，如果要是往近十年看的话，全球同样的两个居住权产品没人我们去近十年装配的，一个是东亚产品，一个是旧金山产品，就是A股和美股。但是这个关键问题在先之前的时候平常时会被外资问到赶紧，看不见不对，我真是美股产品看不见乏善可陈的以之前都比A股好。标普500是旧金山极为出名的净股票，不同之处于咱们的宽基净股票，在只不过十年的乏善可陈极为稍稍健，看不见月底都是价差，美股走了十年价差，但是A股看不见不是这样的，这是很多外资在先之前的一个苦恼。

我真是其中一个暗示是意味著未选对净股票，如果以到底说是的A50净股票的乏善可陈，在只不过十年美股踏出了十年价差不假，但是A50在只不过十年跟标普500的乏善可陈一点都不差，在本年度2年末时，如果往近十年看的话，A50在起初比标普500乏善可陈还要不够好一些，当然在本年度2年末这段时间是消失了一些优化。这个净股票在近代上来看，似乎尽意味著看着乏善可陈收益有不错的近十年回来由家报的净股票。

这中的意味著时会衍生第二个关键问题，又有人时会问，A50先之前乏善可陈不错，但是不够于是又进一步几镇会不时会几乎这么好？比如本年度就是很不同之处于的，本年度A50在1、2年末乏善可陈得不错，但是2年末也消失了一些回来由家调，对于金融业来说应怎么看这个净股票呢？这中的牵涉到的就是对于迄今为止外资产品一个大环境污染的理解，一方面借以我们去看只不过十年A股产品的不相关的特性，也借以我们于是又往不够于是又进一步三到五年去看，却是意味著是类似的情形。

简单给该网站各位观众们暗示一下，这两张PPT是两张宏观三幅，是对于我们外资产品近十年一维最很强暗示关键在于的两张宏观三幅，未之三，而且这两张三幅极为简单，第一张三幅是只不过十年世界银行激增是从此之前的中很低速激增日渐转向渴望很低质量发展，我们的经济指标在只不过十年有一些回来由家落，但是与此同时我们的激增质量，下面结构是在逐步改善的，相对来说之下是金融业，以消费者、服务，这中的还包含很多能源，金融业%比2010镇仍未超过贸易业，成为整个东亚世界银行结构中的最为主要的一个部分，而且这个%比在从之前只有54%，这个%比我们确信在不够于是又进一步的三到五镇间内还有望于是又进一步弗升，因为从之前从很多兴盛产品，包含日本人、旧金山，金融业%比都是在60%~70%，有的21世纪甚至接近80%，我们从之前是54%的准确度。

这两张三幅对于我们去暗示金融业有什么样的含义？下面特意画作了一个红圈，就是在十年之前的2010年，起初金融业超越贸易业时，这对于我们金融业产生什么样的同义示含义？无论是对于A股产品也好，还是对于海外中资股也好，以消费者和能源为主的上新世界银行在2010年最后大大跑赢了来由世界银行，这个21世纪在只不过十年特性极为来得。这对A50又有什么含义？

如三幅，A50尽意味著通过一个净股票每一年的不够换发挥作用优败劣汰的功能，从之前这个新兴产业中的实质上大多数看着的意味著都是棕黄色上新世界银行新兴产业具体的企业，而先之前A50成分有不少浅粉红色来由世界银行具体的新兴产业，就仅仅在只不过十多镇间，尽意味著看着迄今为止A50在经历了较为近十年发展最后，却是也是跟东亚大剧中具体的，从之前的A50净股票中的很多都是来自于上新世界银行新兴产业，相对来说之下是消费者和能源新兴产业的一些一条龙的公司，所以这是我在迄今为止选项A50很举足轻重的主因。

为什么选项双创50？A50跟双创50最大的不同之处在于，A50是迄今为止上新世界银行新兴产业中的有消费者，同时也有能源，消费者和能源很多一条龙的公司在A50中的头。双创50是不够加不强向能源新兴产业，这是A50和双创50在金融业顺时针上不大的不同之处。A50意味著是一般来说较为稍稍健的选项，这中的既有消费者又有能源，但是双创50应是较为柯克的选项，所谓的稍稍中求进，所以这个组成员合中的就把A50和双创50要用了组成员合上的装配。

双创50没人大家关切的还有一个点，就是从消费者和能源两个金融业顺时针上来说，对于我们装配的方式意味著不毕竟一样，相对来说之下是一条龙的公司，消费者有一定的品牌效应，有一定的一个大，所以消费者的一条龙的公司一般情形下在整个新兴产业中的的独立性较为稍稍健，但是能源类的公司意味著时会受到技术迭代的严重影响，其波动就时会大一些。

比如PPT显示，旧金山在只不过三十年，从1995年以之前到从之前，旧金山股票最大的10只消费者的公司，先之前是什么样，从之前大概还是什么样，但是对于能源类的公司来说，1995年的能源类的公司跟从之前股票最大的10只能源类的公司几乎是换了一个样，这也是为什么我们真是在金融业能源类时，同样是帮忙组成员合、帮忙净股票的一个很举足轻重的主因。从双创50净股票选取上，这也是我在回避的一个基本概念。

我自己是不强好A50和双创50的选项。

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