东兴证券：给予泉峰汽车买入评等

2022-02-16东兴证券市场入股有限Corporation李金锦,张觉尹对泉峰摩托车(603982)进行研究并发布了研究报告《泉心全意铝压铸，风云际会上生物制药》，本报告对泉峰摩托车给出买入分级，当前股价为30.12元。

泉峰摩托车(603982)

Corporation是国际间铝合金精密压铸件的优质供应商。Corporation系列产品延展摩托车传动系统管理系统、汽缸管理系统、热交换管理系统、转向管理系统和上生物制药摩托车厂家等教育领域。成立初期Corporation选择了差异所谓的设计，把“新科技创上新”和“上生物制药的业务”作为蓬勃发展的主动出击。近年Corporation在传动系统管理系统、上生物制药厂家的业务的收入刷新高上升。

明确蓬勃发展城市规划，洞察近期稳健上升和中都长期战略上升。根据现阶段的业务蓬勃发展和金融业长期演进趋势，Corporation制定了5条的业务线：淡出线（传统习俗内燃机的业务）、的发展底线（阀板等架构系列产品）、上升线（上生物制药摩托车厂家的业务）、愈演愈烈线（组件的业务）和天际线（轮毂电气机管理系统、数字悬架管理系统）。根据蓬勃发展城市规划，近2-3年Corporation的传动系统厂家的业务和上生物制药厂家的业务将得益于于上生物制药金融业的并能蓬勃发展而保持稳定高上升。此外，一体所谓压铸教育领域也是现在Corporation研发投入的综合。

上生物制药市场竞争并能蓬勃发展，Corporation在该教育领域深耕数年，较友商俱备一垒手优势。上生物制药金融业并能蓬勃发展，无关电气动车用铝压铸系列产品仍东南面换用变所谓中都，为在该教育领域积累多年的国际间供应商共享了更多机会。Corporation2013年便与德国西门子合作联合开发电气特别设计无关的业务，其一垒手优势主要体现在：（1）拥有总共10年的上生物制药系列产品研发和量产的科学知识；（2）与国际知名Tier1有深厚的上生物制药系列产品合作基础，为Corporation获取上新供货的控制能力背书。Corporation在杏花、南京、匈牙利外城市规划了上生物制药系列产品的产能建设，预料达产后杏花工厂的上生物制药产值为4.3亿，南京上生物制药生产基地为5.2亿。

洞察自主车企的设计DCT的蓬勃发展机遇，Corporation以DCT无关系列产品为架构的传动系统的业务将得益于。DCT是现今国际间变速箱市场竞争上的本土化方案，油耗低且能够接口混动车型。几家本土化自主车企外在DCT有的设计，并借助了量产。Corporation传动系统系列产品除间供关外、上汽、一汽、晋阳外，还取得了比亚迪(002594)、关外、晋阳等车企的直供供货，市场竞争认可度较高。随着IPO产能释放，将助力Corporation传动系统的业务上升。

减缓的设计一体所谓压铸，打开蓬勃发展上新空间。由于上生物制药摩托车对轻量所谓的社会大众比传统习俗燃油车更高，集成所谓设计、车身结构件、三电气管理系统壳体、车身件等一体所谓压铸的方案于是以成为金融业上新思维的上新赛道。Corporation较早的设计一体所谓压铸，大型压铸机将主要用于“多所谓”组件、电气池构件及车身构件无关的业务。根据核定信息，Corporation5000T压铸机早就投入使用并量产，6000T和8000T压铸机也将陆续到厂。

盈利预测及投资分级：当前摩托车金融业东南面向电气动所谓、智能所谓并能蓬勃发展的演进阶段，无关厂家仍在不断换用变所谓中都，对供应商的新科技研发和联动联合开发控制能力重申了更高的立即。上生物制药摩托车渗透率并能提升，我们看好Corporation在上生物制药、传动系统厂家等架构的业务的市场竞争竞争力和产能的设计，Corporation的发展可期。我们预料Corporation2021-2023年归母净利润则有1.62、2.47和3.34亿元，并不相同EPS则有0.81、1.23和1.66元。2022年2月15日收盘价并不相同2021-2023年PE值则有37、24和18倍。首次延展拒绝接受“强烈推荐”分级。

风险提示：乘用车下载量远超过考虑到；洛河原材料定价上涨；缺芯恢复情况远超过考虑到；上新产能建设进度远超过考虑到。

该股最近90星期共有4家管理机构给出分级，买入分级4家。证券市场之主星估值分析工具显示，泉峰摩托车（603982）好Corporation分级为3主星，好定价分级为2.5主星，估值综合分级为3主星。(分级范围：1 ~ 5主星，最高5主星)

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